财报季，行业前排大哥的“成绩单”总是格外引人关注。近日，南都·湾财社通过头部公司财报透视中小银行生态变化，继上期扫描头部城商行后，本期聚焦头部农商行。
三家万亿资产上市农商行中，重庆农商行、广州农商行已发布2024年财报。记者注意到，2021年，蔡建上任广州农商行董事长后，该行正式宣誓成为国内“国内一流商业银行”。四年过去，广州农商行在2025年工作会议中却直言“对标健康的银行资产负债表，仍存在资产规模保持稳定但配置失衡、核心负债总体充裕但成本较高两方面不足”。广州农商行离“一流商业银行”究竟还有多远，与重庆农商上对比成色如何？
据wind数据，2024年末，广州农商行贷款及垫款总额超过重庆农商行，但在科技、普惠和绿色贷款余额等核心数据上全面落后于重庆农商行，且人均创收仅约重庆农商行六成，人均创利仅约后者两成。2024年，广州农商行股价已经连续3年下跌，较高点暴跌超70%，重庆农商行股价自2021年以来已经上涨87.4%。2025年是广州农商行“十四五”规划收官之年，蔡建承诺的“国内一流商业银行”该如何兑现？
乡村金融突出
科技、普惠、绿色贷款余额落后头部
2020年末，广州农商行总资产刚进入万亿“俱乐部”，蔡建提出“先用3年时间，实现资产规模及特色业务指标稳居全国农商行前列”。
3年过去，截至2023年末，该行总资产上升至1.31万亿，位居重庆农商行（1.44万亿）、上海农商行（1.39万亿）之后，总资产破万亿的还有北京农商行（1.24万亿）；排名第五的成都农商行总资产为8332.7亿，与前四落差较明显。
目前看，广州农商行总资产在全国农商行排头地位立起来了，然而，在蔡建提出的其他目标中，不少仍待检验。除了资产规模，蔡建还强调了“特色业务指标”要成为全国农商行排头兵。
“特色业务指标”具体是什么？广州农商行在“十四五”规划中明确提出“未来五年将专注打造‘1+4’战略体系，即在‘一流’愿景引领下，重点布局乡村金融、产业金融、消费金融、财富金融四大特色业务”。
广州农商行“十四五”规划已实施四年，接近尾声，“一流”目标进展如何？当前，三家万亿资产上市农商行中，广州农商行与“一哥”重庆农商行均已披露2024年度财报。
wind数据显示，多年来，广州农商行贷款及垫款总额在全国农商行中一直保持第一。2024年末，广州农商行贷款及垫款总额为7202.3亿，同比减少110.9亿，近十年来首次下降；重庆农商行贷款及垫款总额为7142.7亿，较上一年增加375.6亿，广州农商行贷款及垫款总额第一位置已经“岌岌可危”。
结构上，当前在顶层设计下，全国商业银行奋发书写“五篇大文章”。若把广州农商行、重庆农商行放在共同披露的数据口径上对比，截至2024年末，广州农商行科技型企业贷款余额340.8亿，专精特新企业贷款余额184.1亿，分别是重庆农商行的44.3%、61.3%；绿色贷款余额603.1亿，普惠小微企业贷款余额516.7亿，分别是重庆农商行的82.4%、36.9%。
作为全国贷款及垫款总额第一农商行，广州农商行在科技、普惠、绿色“三篇大文章”核心数据上均落后于重庆农商行，特别是科技型企业贷款、普惠小微企业贷款余额不足后者一半。
数据来源：公司财报
不过，与自身相比，广州农商行在“五篇大文章”上亮出了自己的成效。业绩公告显示，广州农商行2024年制造业中长期贷款、绿色贷款、普惠小微自营贷款较上年末分别增长43.2%、39.4%、18.3%，远超全行贷款平均增速。
特别是涉农方面，乡村金融被该行放在了“特色业务”首位。截至2024年末，广州农商行涉农贷款余额突破400亿元，涉农客户2.05万户，其中支持涉农企业数量较年初增幅26.4%；累计运用支农再贷款政策资金42.26亿元，同比增长30.88%，规模居广东省银行机构之首。
消费金融方面，据wind数据，截至2024年末，广州农商行个人消费贷余额222亿，信用余额133.1亿，分别较2020年末增长133.4%、49.3%；与之相比，2024年末，重庆农商行个人消费贷余额、信用卡余额分别为635.4亿、166.8亿。近年，广州农商行在消费金融方面发力明显，但与重庆农商行仍存在一定差距。
人均创利较同业头部少近八成
净利率不足头部四成
蔡建提出，在广州农商行“十四五”规划内实现人均效益等发展质量指标稳居全国商业银行前列。“人均效益”被重点强调。
2024年是广州农商行“十四五”规划实施倒数第二年，也是广州农商行“效益提升年”，广州农商行净利润不升反而加速下跌。财报数据显示，2024年，广州农商行营收158.3亿，同比下滑12.7%；净利润24.2亿，同比降幅较上一年进一步扩大至25.9%，净利润较2019年大减69.5%。
2024年，该行实现利息净收入136.1亿元，同比减少17.9%；手续费及佣金净收入5.6亿元，降幅为33.7%；交易净收入3.8亿元，同比增长251.8%；金融投资净收益12.3亿元，同比增加251.2%。2024年，该行各主要业务板块中，仅剩交易、投资收益实现增长，但金融投资收益向来被誉为“看天吃饭”，业绩波动大、稳定性差。
向外要收益遇阻，广州农商行同时把刀刃转向内部。广州农商行员工数量于2021年达到14168人（集团口径，下同）的历史峰值，之后连续三年缓慢减员，2022年至2024年降幅分别为1.4%、2.5%、1.6%。2024年末，广州农商行员工总人数为13399人，较上一年末减少221人。
2024年，广州农商行员工成本40.7亿，同比减少2.4亿，降幅5.5%，以此计算，员工平均成本为30.4万，较上一年减少1.3万，降幅4%；其中，工资、奖金和津贴（含内退）合计26.5亿，若以此口径计算，该行人均薪酬为19.8万，较上一年减少0.5万，降幅2.5%。
据财报，2024年，蔡建薪酬为105.5万，较上一年减少10.1万，降幅8.7%；广州农商行行长邓晓云薪酬为101.6万。
2024年，广州农商行董事长带头减薪，但人均创收为118.2万，重庆农商行人均创收194.3万，广州农商行仅为后者60.8%；人均创利15.3万，而重庆农商行人均创利达81.1万，广州农商行仅为后者22.2%。2024年，广州农商行净利率为15.3%，重庆农商行为41.7%，广州农商行净利率不足后者四成。
不良率高企侵蚀利润
提出“资产效益年”活动
广州农商行净利率大幅低于头部农商行背后，是不良率高企，信用减值大幅侵蚀了利润。
2022年，蔡建上任广州农商行董事长次年，该行不良率同比上升0.28个百分点至2.11%。近年来，广州农商行加强风险管控，在存量化解与增量防范上双管齐下。2023年、2024年，广州农商行接连甩卖94.7亿、145.92亿资产；截至2024年末，该行不良贷款余额119.5亿，不良率降至1.66%，较上一年末下降0.21个百分点。
然而，据金融监管总局数据，广州农商行去年末不良率依旧高于全国商业银行（1.5%）；更引人关注的是，该行关注类贷款高达464.4亿，占总贷款比例较上一年末上行0.2个百分点至6.45%，显著高于全国商业银行的2.22%。
资产质量承压下，2024年，广州农商行信用减值77.7亿，占营收比例高达49.1%，即近一半收入被信用减值“吞噬”，而同期重庆农商行信用减值占营收比例仅为21.1%，广州农商行信用减值压力是重庆农商行的两倍有余。
资产质量承压、人均创利能力弱、利润大滑坡，广州农商行近年伤了不少投资者的心。自蔡建上任以来，广州农商行分别在2021年、2023年扩股融资70.1亿港元、118.4亿港元；其中，2023年的融资价格分别为7.18港元/股、5.89元/股，2021年的融资价格为2.37港元/股。蔡建任广州农商行董事长以来，股价自2021年初已经下跌46.2%；截至2025年4月2日收盘，股价为1.6港元/股，较历史高点暴跌73.7%，参与上述定增的投资者净值已经大幅缩水。
据公告，2021年至2023年，广州农商行普通股现金分红（含税）分别为人民币12.02亿元、12.02亿元、5.76亿元；2024年度，广州农商行普通股拟每10股派发0.45元。过去四年，若投资者持续持有广州农商行股票，账面价值已经近腰斩，而分红金额对亏损弥补显得“杯水车薪”。
相较而言，去年来，银行股凭借分红率较稳定，股息率高等优势获得不少投资者追捧。据同花顺iFinD数据，2024年，银行板块指数大涨37.6%，多家银行股价纷纷创出历史新高，而重庆农商行股价自2021年以来已经上涨87.4%。
2025年，是广州农商行“十四五”规划收官年，广州农商行的“一流”目标如何实现？继连续提出“资产质量年”“合规建设年”“效益提升年”之后，该行在近日召开的高质量发展大会上宣布启动“资产效益年”活动，蔡建提出通过“压大额、增中小、压三产、增二产”等策略优化资产结构，提升效益水平。
采写：南都·湾财社记者 黄顺威